這兩天最大的新聞就是中美貿(mào)易摩擦,跟以往不同,這次除官方外,股市大跌,手機信息刷屏,各方反應都很強烈!

貿(mào)易摩擦,質(zhì)量人并不陌生,RoHS指令、REACH法規(guī)等一系列技術(shù)性壁壘就是國際貿(mào)易摩擦的衍生產(chǎn)物,每年我們都為此要付出很大的代價。

中美貿(mào)易摩擦從未停止過,為什么這次如此受到重視?將對中國制造業(yè)有何影響?也將直接關(guān)系到身在制造業(yè)中的你我!

我們先用60秒視頻簡單回顧下

昨天(2018年3月23日),特朗普政府宣布,將對每年從中國進口的價值500億美元的商品征收關(guān)稅,并限制中國對美國科技產(chǎn)業(yè)投資,一場中美之間的貿(mào)易戰(zhàn)爆發(fā)在即。中國方面立即采取措施做出了正面回應。

劍指“中國制造2025”

美國貿(mào)易代表辦公室官員表示,關(guān)稅清單涉及產(chǎn)品將達到1300件,其中包括航空產(chǎn)品、現(xiàn)代鐵路、新能源汽車、信息技術(shù)、機械和高科技產(chǎn)品等方面的產(chǎn)品。

看到信息技術(shù)、機械等詞你是不是有點明白此次貿(mào)易戰(zhàn)的意圖了?

美國貿(mào)易代表萊特希澤在美國參議院財經(jīng)問題委員會回答對哪些產(chǎn)品應該征收關(guān)稅的問題時表示:“《中國制造2025》計劃內(nèi)包括的產(chǎn)品,他們說這些領(lǐng)域?qū)⒃?到3年自給自足,并在世界占據(jù)主導地位,如果中國取得該地位,那么這對美國來說很糟糕。”

對照《中國制造2025》的中文內(nèi)容,華爾街見聞將萊特希澤上述目標產(chǎn)業(yè)概括如下:

新一代信息技術(shù)、自動執(zhí)行功能的高檔數(shù)控機床和工業(yè)機器人、航空航天設(shè)備、海洋工程裝備、高技術(shù)船舶、新能源裝備、高鐵裝備、農(nóng)機裝備、新材料、生物醫(yī)藥和高性能醫(yī)療器械。

萊特希澤的上述表態(tài)不算意外。華爾街見聞本周文章曾援引媒體消息稱,在與美國國會的對話中,美國貿(mào)易代表辦公室強調(diào),美國政府的行動將“盡可能減少對消費者的影響,并最大程度上影響中國。”白宮的目標是破壞“中國制造2025”計劃。

上周末華爾街見聞就提到,哈佛大學經(jīng)濟學教授Martin Feldstein認為,美國貿(mào)易戰(zhàn)的重點不在本月生效關(guān)稅所保護的鋼鋁產(chǎn)品,美國感到威脅最大的是中國“竊取”美國技術(shù),貿(mào)易戰(zhàn)的終極目標是中國。

所以,特朗普的貿(mào)易大棒不僅針對600億美元總值的商品,他瞄準的是中國的強國戰(zhàn)略《中國制造2025》!

而這一計劃,被認為是中國最新的強國計劃,是中國實現(xiàn)大國崛起的關(guān)鍵步驟。

下面,我們來梳理下這次貿(mào)易摩擦將對我國各大行業(yè)的影響

▎壹
國內(nèi)行業(yè)誰利空?誰利好?

從中國方面來說,中美貿(mào)易戰(zhàn)一旦出現(xiàn),短期內(nèi)難免會給中國經(jīng)濟增長和勞動市場穩(wěn)定帶來直接的負面影響。2016年,中國對美商品出口占中國商品總出口的18%以及GDP的4.4%。

對美商品出口不僅集中在傳統(tǒng)的勞動密集型產(chǎn)業(yè)上,如玩具、家具、紡織的對美出口均占該行業(yè)全部出口的三分之一左右,并且隨著中國制造業(yè)的升級,資本密集型產(chǎn)業(yè)如電子機械等對美出口也大幅增加,出口量趕超勞動密集型產(chǎn)業(yè)。

除此之外,還有哪些行業(yè)會收到影響?

[1] 金融業(yè):A股承壓 避險利好

直接投資方面,過去十年美國對華的直接投資占中國全部FDI的3.3%,十年內(nèi)美資在華企業(yè)雇傭人數(shù)累計超過100萬,中國主要出口商品中在其他幾大出口國所占的比重已相當之高,進一步提高出口比例和市場占有率的空間極其有限最后,估計難以找到美國市場的替代市場。
平安證券認為,中美貿(mào)易戰(zhàn)升級還會對中國金融市場帶來波動。
比較受貿(mào)易戰(zhàn)影響較大的A股板塊(申萬二級)市值占比,可以發(fā)現(xiàn)化工(含塑料橡膠)、機械、有色金屬與非金屬礦制品、電氣設(shè)備、家電、鋼鐵及紡織服裝(含鞋類與皮革制品)等板塊市值占比均超過1%,家具板塊市值占比為0.5%,各行業(yè)總市值占比為21.1%。

若以市值來衡量板塊對整個市場的影響系數(shù),則美國在化工(含塑料橡膠)、機械、有色金屬與非金屬礦制品、電氣設(shè)備、家電、鋼鐵及紡織服裝(含鞋類與皮革制品)等領(lǐng)域開打貿(mào)易戰(zhàn),除了會給相關(guān)板塊帶來利空外,還會對中國的整個股票市場產(chǎn)生顯著影響。

廣州萬隆認為,短期內(nèi)指數(shù)承壓走弱的可能性較大。如果空頭加碼打壓出現(xiàn)大級別恐慌跳水,那么獨角獸概念股也會出現(xiàn)強勢補跌,所以當前參與概念炒作的投資者要多留一個心眼。而沒有吃到這塊蛋糕博弈其他題材的投資者也不要急于抄底,更不可一下子把倉位打滿,暫時以控制倉位和防范風險為上。

但與此同時,風險偏好下降,對于黃金、債市等避險產(chǎn)品來說則是利好。截止昨日11點,倫敦金較開盤時上漲近10.7美元。

[2] 農(nóng)業(yè):從中國反制行動中受益

中國擬對美進口產(chǎn)品加征關(guān)稅清單中,暫定包含7類、128個稅項產(chǎn)品。按2017年統(tǒng)計,涉及美對華約30億美元出口。

第一部分共計120個稅項,涉及美對華9.77億美元出口,包括鮮水果、干果及堅果制品、葡萄酒、改性乙醇、花旗參、無縫鋼管等產(chǎn)品,擬加征15%的關(guān)稅。

第二部分共計8個稅項,涉及美對華19.92億美元出口,包括豬肉及制品、回收鋁等產(chǎn)品,擬加征25%的關(guān)稅。

豬肉產(chǎn)品關(guān)稅大幅提高,不僅讓股市的豬肉概念板塊大漲,對于經(jīng)營生豬養(yǎng)殖的企業(yè)來說,也是實在的利好消息。此外,部分水果種植戶,也將從關(guān)稅提高中受益。

[3] 家具行業(yè):產(chǎn)出規(guī)?；蛳陆?5%

家具、電子產(chǎn)品、紡織服裝、皮革制品和電器設(shè)備制造,這幾個行業(yè)的毛利率幾乎全部低于45%。

因此,如果美國征收45%關(guān)稅,對美國的出口或?qū)⒋蠖嗌踔寥客Ｖ?。其中家具行業(yè)受影響最嚴重,產(chǎn)出規(guī)模下降15%,另外三個行業(yè)產(chǎn)出降幅也將超過5%。

[4] 高新產(chǎn)業(yè):將受到一定的沖擊

中國對美國在技術(shù)進口以及融資上也有一定依賴。例如,中國進口的許多高科技產(chǎn)品,關(guān)鍵技術(shù)只有美國持有,一旦美國停止此類核心技術(shù)的對華出口,可能會對中國的產(chǎn)業(yè)供應鏈產(chǎn)生沖擊。例如,因特爾和AMD在個人電腦CPU使用中非常普及,中國手機絕大多數(shù)亦安裝GPS全球定位系統(tǒng),一旦爆發(fā)貿(mào)易戰(zhàn),中國在尋找此類技術(shù)的替代時需要一定時間。

中信證券固收研究團隊認為,此次貿(mào)易戰(zhàn)背后的原因:既有特朗普的政治訴求,也有限制中國高新技術(shù)行業(yè)發(fā)展的目的,相關(guān)的產(chǎn)業(yè)會受到一定的影響。

今年2月28日,特朗普政府發(fā)布《2018貿(mào)易政策綱要暨2017年度報告》,其中稱,“要確保美國在研究和技術(shù)方面的領(lǐng)先地位,保護美國經(jīng)濟免受不公平獲取我們知識產(chǎn)權(quán)競爭對手的影響。對此,美國(對中國)發(fā)起301調(diào)查以阻止中國通過不合理及歧視性措施獲取(美國的)技術(shù)與知識產(chǎn)權(quán)”。

知識產(chǎn)權(quán)之爭,技術(shù)密集型行業(yè)受影響最為嚴重。而美國參議院財政委員會的羅伯特 萊特希澤透露的消息印證了這一點,其提到此次關(guān)稅的征收對象包括航空、現(xiàn)代鐵路、新能源汽車以及高科技產(chǎn)品等。

近年來我國的高新技術(shù)進一步發(fā)展,在高壓輸電、高鐵、可替代能源汽車和超級計算等領(lǐng)域都處于優(yōu)勢地位。但就我國的高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)而言,在現(xiàn)階段還需要廣闊的海外市場,如果此次中美貿(mào)易戰(zhàn)進一步發(fā)酵,我國的高新技術(shù)行業(yè)將受到一定的沖擊和影響。


▏貳
國內(nèi)企業(yè)面臨的動蕩

行業(yè)的動蕩必定也會影響國內(nèi)的很多企業(yè),特別是與美國有緊密經(jīng)濟聯(lián)系的企業(yè)。

根據(jù)美國展開的“雙反”調(diào)查,此次中美貿(mào)易戰(zhàn)中受損的除競爭激烈的鋼鐵行業(yè)外,還有電子設(shè)備行業(yè)和機電業(yè),而中國的電子產(chǎn)品不僅在出口產(chǎn)品占比中名列第二,也是出口到美國的產(chǎn)品種類中屬對政策敏感度最高的,所以此次貿(mào)易戰(zhàn)的打響很可能為中國的各大知名電子企業(yè)帶來較大的動蕩。

[1] 鋼鐵企業(yè)

上海寶鋼、首鋼、鞍山鋼鐵、武漢鋼鐵等知名國企和上市公司。

3月21日,中國鋼鐵企業(yè)應對美國337調(diào)查(是指美國國際貿(mào)易委員會依據(jù)美國《1930年關(guān)稅法》第337節(jié)的有關(guān)規(guī)定,針對進口貿(mào)易中的知識產(chǎn)權(quán)侵權(quán)行為以及其他不公平競爭行為開展的調(diào)查,裁決是否侵權(quán)以及是否有必要采取救濟措施的一項準司法程序)全部勝訴,可謂避開了中國鋼鐵行業(yè)的一場大危機,但在剛松口氣的同時,隨之而來的貿(mào)易戰(zhàn)又再次讓鋼鐵行業(yè)陷入復雜的局面。

[2] 化工企業(yè)

中國石油化工集團、中國石油天然氣集團、中國海洋石油、中國中化、萬達控股、上海華誼、榮盛石化等知名國企和上市公司。

化工企業(yè)與鋼鐵企業(yè)常常被同時提及,而在這次中美貿(mào)易戰(zhàn)中也不例外。不過相比鋼鐵行業(yè),化工企業(yè)受損程度稍次,且對政策的敏感度在出口行業(yè)中也不及電子產(chǎn)業(yè)。

[3] 紙制品企業(yè)

晨鳴紙業(yè)、福建恒安紙業(yè)、廣州維達紙業(yè)、廣東中順紙業(yè)等。

紙制品在國內(nèi)的驟然提價各位消費者都有目共睹,而平時生活中所用的“清風”、“心相印”、“維達”、“潔柔”等知名品牌均出于以上幾家知名企業(yè)。相對紡織類和農(nóng)產(chǎn)品的出口,紙制品的出口相對不利,但由于行業(yè)敏感度較低,所用負面影響有限。各大紙制品企業(yè)或需調(diào)整政策或需轉(zhuǎn)型來應對難關(guān)。

[4] 服裝企業(yè)

雅戈爾集團股份有限公司、紅豆集團有限公司、海瀾集團公司 、杉杉集團有限公司。

服裝行業(yè)在我國出口行業(yè)中占比靠前,但在此次中美貿(mào)易博弈中因行業(yè)敏感程度高而備受關(guān)注,出口前景較為嚴峻。

中國貿(mào)易戰(zhàn)多帶來的也不完全是負面效果,從某種程度上來講,我們也可以把這件壞事變成好事。長期以來,中國出口美國的產(chǎn)品,大都是勞動密集型產(chǎn)品和低附加值產(chǎn)品,由于勞動力成本的關(guān)系,這類產(chǎn)品的確容易對美國同類企業(yè)產(chǎn)生沖擊。中國企業(yè)完全可以借此契機,通過技術(shù)升級和轉(zhuǎn)型,提高知識價值和產(chǎn)品科技含量,使得企業(yè)產(chǎn)品的競爭力不再只靠價格,這對中國企業(yè)的長遠發(fā)展來說,未嘗不是件好事。

[5] 軍工企業(yè)

中核工業(yè)、中核建設(shè)、航天科技、航天科工、中船工業(yè)、中船重工、中國電子等,基本屬于中國十大軍工企業(yè),為國有企業(yè)。

貿(mào)易戰(zhàn)對軍工企業(yè)的利好一定程度上是建立在對貿(mào)易博弈或外交關(guān)系的悲觀預測上,但不可否認貿(mào)易上的沖突升級會為軍工企業(yè)帶來商機。

[6] 新能源企業(yè)

無錫尚德電力控股有限公司、比亞迪汽車股份有限公司、華銳風電科技(集團)股份有限公司等。

新能源被看好的情況像是對貿(mào)易戰(zhàn)壓力下激發(fā)出的“智造升級”的樂觀預測。新能源涉及范圍較廣,像光伏產(chǎn)業(yè)、風電產(chǎn)業(yè)、太陽能產(chǎn)業(yè)、核能產(chǎn)業(yè)等都是熱門項目。


▏叁
中國將如何應對?

有相關(guān)專家分析稱,中方可能將反擊的目標鎖定在美國對華出口中占比較大的農(nóng)產(chǎn)品上,比如大豆,也可能對來自美國的汽車、飛機等高科技產(chǎn)品進口加征關(guān)稅。實際上,中國商務(wù)部已經(jīng)有所行動,3月22日,商務(wù)部發(fā)布公告繼續(xù)對歐盟、美國和日本進口相紙征反傾銷稅。

這個時候?qū)＜液蜕倘藗兪窃趺聪氲哪?

[1] 管清友(知名經(jīng)濟學家):

特朗普總統(tǒng)和美國政府對多國發(fā)起貿(mào)易戰(zhàn),這只是開始,不是結(jié)束。2008年金融危機以后,美國對華也有類似行為,那是個案,是戰(zhàn)術(shù)行為。這一次是系統(tǒng)性的戰(zhàn)略行為。

對中國的“遏制”,從90年代末開始,美國就試圖進行?？上б驗?001年911事件引發(fā)的全球反恐而“流產(chǎn)”。中國加入WTO,美國也沒有想到中國成為“世界工廠”,進而成為全球化最大的贏家。全球化是會逆轉(zhuǎn)的,這要看對誰有利。二十年前的預言,在十年前成真。

中國成為世界第二大經(jīng)濟體,美國“遏制”中國的戰(zhàn)略緊迫性空前強化。特朗普總統(tǒng)不過是順勢而為。即便是希拉里上臺,這個戰(zhàn)略也不會改變,甚至變本加厲。對此,我們要有清醒地認識。

有以下原因讓我們擔心新冷戰(zhàn)時代來臨:

首先,全球進入新時代。強權(quán)人物接連登臺,美國、俄羅斯、德國、英國、日本等等,有些連續(xù)執(zhí)政,有些風格鷹派。強權(quán)人物的特點是雄才大略,不會按常理出牌。你不能按照你對政治家的一般化的模型去理解。貿(mào)易戰(zhàn)引發(fā)全面的國際斗爭,在一戰(zhàn)和二戰(zhàn)時已顯露無疑。

其次,長期寬松造成全球分化。金融危機后的寬松貨幣政策正在轉(zhuǎn)向結(jié)構(gòu)性改革。但一些國家內(nèi)部改革很難看到希望,其國內(nèi)社會撕裂十分嚴重。做不大蛋糕,就必然到外面搶蛋糕。

再次,從貿(mào)易戰(zhàn)到意識形態(tài)戰(zhàn)。上一次冷戰(zhàn)的根源在于意識形態(tài),演變?yōu)閮煞N社會制度的競爭。這一次,從十分決絕的貿(mào)易戰(zhàn),是否會演變?yōu)橐庾R形態(tài)戰(zhàn),尚未可知。如果是,那將不可收拾。

[2] 趙國棟(全球宏觀投資人):

這件事情影響巨大,可以說中美貿(mào)易戰(zhàn)打響了。世界兩大頭號經(jīng)濟體打架,影響不是一點半點兒。

限制中國企業(yè)的投資和并購,無異于斷了中國市場換技術(shù)的路。別的行業(yè)不知道,至少中國的大數(shù)據(jù)行業(yè),總體看來依然是,中國的應用如火如荼,但技術(shù)創(chuàng)新確是美國公司更勝一籌。雙贏的結(jié)果自然是中國公司去硅谷并購小型科技公司。這些小型科技公司也樂于打開中國的市場。特朗普看樣子鐵心要斬斷這條路。

還好,中國剛剛成立國家移民管理局,既然投資收購企業(yè)不行,那就開始搶人吧。北京剛剛出臺了引進人才的管理辦法,看樣子不光搶華人,各國牛人,硅谷牛人都得搶才行。移民管理局有事情干了。

增加關(guān)稅的幅度不是之前特朗普要價的45%,是25%。這也夠受。特朗普這手,真的是逼迫中國產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型、逼迫中國經(jīng)略非洲啊。還好,中國對內(nèi)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革,對外一帶一路的戰(zhàn)略,都是降低依賴美國的勝負手。應該說早有準備,但是畢竟都是在路上。而且中國黨政軍群機構(gòu)正面臨大調(diào)整,特朗普這個節(jié)骨眼,開啟戰(zhàn)端,的確不好受。

但中國一向辯證看問題。特朗普的狠招,其實是在加速中國當前的各項進程。正如建國之初千頭萬緒百廢待興之際,美國強加在中國頭上的朝鮮戰(zhàn)爭一樣,加速中國的運轉(zhuǎn),以朝鮮戰(zhàn)爭為中心,迅速完成國內(nèi)、國際力量的整合,重組。代價就是各界都得勒緊腰帶,過陣子苦日子。我想這次也不例外。

至少,特朗普此舉,讓大家明白了一個道理。不能指望美國了,不要眼饞美國的技術(shù)了。在制度創(chuàng)新上,邁出更大步子,在科技創(chuàng)新中,能用自己的就用自己的。用更開放的措施,更包容的心態(tài),網(wǎng)羅了各國人才,那就贏了。

[3] 熊鵬(全球宏觀投資人):

對于全球風險偏好而言,所謂戰(zhàn)爭,一定是至少 two sides,如果我們沒有看到另一方強有力魚死網(wǎng)破的還擊,那么,這就不是戰(zhàn)爭。既然不是戰(zhàn)爭,那么就會有讓步和協(xié)商,正如我反復強調(diào)的,鋼鋁只是為了區(qū)分誰是朋友誰是敵人。現(xiàn)在川普政府的決策基于:

1、北韓想象的勝利帶給他們的美好感受,覺得這種打法還會有效;

2、他們對中國做了大量研究,做了一些準備,也準備好了談判籌碼。第一步可能是天然氣的對華出口;

3、比較難預測的是中國如何反擊?今天早上商務(wù)部的表態(tài)只是象征性的;如果堅持這個態(tài)度,那么后面就是大量談判的工作。不過現(xiàn)在的談判對手會是非常非常認真的了,以前靠糊弄和拖延的戰(zhàn)術(shù)不再有效。

4、市場沖擊結(jié)束的標志很可能是某種方式的和解。但這種可能性不大。現(xiàn)在來看,更大可能是用時間來充分消化,不過這個對交易是最不好的,意味著很長一段時間處于區(qū)間震蕩行情。最后市場會意識到,原來,這一切也沒有想象那么壞。

5、對中國經(jīng)濟的影響。非常難以評估,利好利空都有。如果要我說,那我就說50:50。

6、對美國經(jīng)濟的影響。影響并不大。

中美之間的貿(mào)易爭端,是躲不過去的。

[4] 曹德旺(福耀玻璃董事長):

曹德旺日前在公司業(yè)績發(fā)布會上說,中美兩國貿(mào)易差額來源于美國國內(nèi)有需求但他們又不生產(chǎn),所以才會買中國的商品,美國不是在救濟中國,“美國加征關(guān)稅的話,征多少都無所謂,20%不夠就40%,50%我也支持,但我有一個底線,就是不賺錢的買賣我不做。只要美國國內(nèi)仍有需求,增稅就不是解決問題的辦法。”他說。